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文章详情介绍：

• 1,非处方中成药及化学药项目投资分析报告
• 2,华润叁九：国企中药股的市场化突围之路｜聚焦国内医药生物产业重要公司

非处方中成药及化学药项目投资分析报告

由于经济发展和医疗体制改革促使需求不断释放，我国医药工业总产值保持高速增长，中国已经成为全球最大的新兴医药市场。政府鼓励将医药企业的研发、生产、销售与互联网大数据、云计算等新兴信息技术融合发展，为医药行业发展注入新动能，促进行业的跨越式发展。与此同时，我国经济将持续稳定发展，人均可支配收入不断提高。非处方中成药及化学药，产品主要销往零售药店终端， 我国人口数量的增长、人口寿命的延长以及人口老龄化将导致药品消费的刚性增长，药品消费在消费结构的比例将持续提昇。

1、政策分析

我国一直积极推进非处方药品产业发展，出台了多项行业相关的法律法规、行政规章及其他政策规范性文件。国家食品药品监督管理总局《关于促进中药传承创新发展的实施意见》提出“促进中药守正创新：坚持以临床价值为导向、推动古代经典名方中药复方制剂研制、促进中药创新发展、鼓励二次开发、加强中药安全性研究”。国务院办公厅《关于促进中医药传承创新发展的意见》提出“加强中成药质量控制，促进现代信息技术在中药生产中的应用，提高智能制造水平。”政策的出台为非处方药品行业发展创造了良好的环境，将在较长时期内对行业发展带来促进作用。

2、市场分析

（1）我国医药行业整体发展概况

根据米内网《2020年度中国医药市场发展蓝皮书》，2013年至2019年，我国药品叁大终端（公立医院终端、零售药店终端、公立基层医疗终端）销售额逐年增长，从2013年的10984亿元上升至2019年的17955亿元，年均复合增长率为8.5%。其中，零售终端为药品销售的第二大端，2019年占比为23.4%，随着国家各项医改政策的出台、“医药分开”改革趋势日益明显和处方外流的推进，零售终端药品市场份额有望进一步提昇。

图表 1：2013年至2019年中国药品叁大终端市场销售额分布情况（单位：亿元）

数据来源：米内网《2020年度中国医药市场发展蓝皮书》，尚普华泰咨询整理

（2）中成药和化学药行业发展概况

近年来，我国中成药产业保持快速增长。根据米内网《2020年度中国医药市场发展蓝皮书》，2017-2019年度，我国城市实体药店中成药销售规模分别为1036亿元、1115亿元和1116亿元。

化学药品制剂行业在我国医药行业中占据重要地位。根据米内网《2020年度中国医药市场发展蓝皮书》，2017-2019年度，我国城市实体药店化学药销售规模分别为1113亿元、1174亿元和1336亿元。

图表 2：2017年-2019年中国城市实体药店药品销售规模（单位：亿元）

数据来源：米内网《2020年度中国医药市场发展蓝皮书》，尚普华泰咨询整理

3、竞争企业分析

我国从事中成药生产的企业较多，竞争较为激烈。从企业规模角度看，小型企业占多数。根据《2019年度中国医药市场发展蓝皮书》，2018年中国城市实体药店中成药市场TOP20产品的市场份额为24.69%，TOP20厂家的市场份额合计32.94%，市场集中度较低。随着药品上市许可持有人制度的不断实施，未来行业集中度将持续提昇。

妇科、儿科、呼吸系统等用药领域的主要中成药上市企业情况如下：

图表 3：主要竞争企业（单位：亿元）

4、风险分析

（1）市场竞争风险

非处方中成药及化学药相关产品面临的市场竞争愈发激烈，且部分产品所面临的市场同质竞争较为严重，需要在产品质量、技术水平、销售模式、营销网络方面持续提高竞争力，同时降低生产成本，否则将难以保持优势，从而面临市场竞争风险。

（2）经销模式风险

非处方药产品终端销售客户主要为零售药店，销售客户较为分散。生产企业主要负责产品生产、品牌宣传、产品知识培训等环节，产品流通和市场销售主要通过经销商进行。如果经销商出现经营问题、销售渠道问题、终止合作关系或在销售过程中出现违法违规问题等状况，可能导致产品声誉间接受损或产品区域性销售下滑，对经营造成不利影响。

本节选资料出自尚普华泰发布的《非处方中成药及化学药项目投资可行性研究报告》

华润叁九：国企中药股的市场化突围之路｜聚焦国内医药生物产业重要公司

作者：闫炎

编者按：当前，我们进入后新冠疫情时代。在全球产业链变革和经济增速调整的大背景下，国内医药生物产业迎来新一轮结构性变局：疫情尚未结束、医疗卫生需求多元化、医改深入、科研提速、资本追捧等特点交织，而重要企业的引领和承载作用凸显。秉承“与好行业、好公司一起成长”的长期价值，金融界上市公司研究院推出“聚焦国内医药生物产业重要公司：深刻变革 专业发展”主题策划，一起探索“重要”背后的力量与坚持，责任与挑战。

当国企改革深入推进叠加医改深化，具有双重标签的国有医药企业应如何面对？上市已20年，还能否以创新和管理驱动新发展？医药生物重要公司的观察中，华润叁九正是上述重要问题的实践者之一。它如何以提质增效、强化研发，切实推动高质量发展？

定位夯实：大众医药健康产业

国有企业改革与医药卫生体制改革并进背景下，过去十多年，华润叁九不断围绕“大众医药健康引领者”这一定位夯实其行业地位。

自2008年加入华润集团后，华润叁九通过系统的战略梳理、规划，确立了清晰的发展战略，不断强化制药核心主业：一方面，逐步剥离了食品、医药分销等非主营业务；另一方面，通过外延式并购，持续提昇医药制造业务在营业构成中的占比。

外延并购是医药企业实现规模扩张、扩展产品线、巩固核心技术优势等的常见做法。据不完全统计，2008年以来华润叁九先后并购了金蟾生化、上海百安、双鹤高科、本溪叁药、合肥神鹿、广东顺峰、桂林天和、临清华威、浙江众益、昆明圣火、山东圣海、澳诺制药等多家企业，并参股高端吸入制剂彷制药企业，在与赛诺菲合作的基础上，引入其澳洲优质维矿品牌Nature sOwn等。

外延并购极大地丰富了华润叁九的产品线。通过上述系列收购并购，华润叁九获得了华蟾素注射液、复方酮康唑软膏、气滞胃痛颗粒、温胃舒及养胃舒、顺峰康王、天和骨通贴膏、健脑补肾丸、阿奇霉素肠溶胶囊、血塞通软胶囊等多个药物品种，产品进一步延伸至皮肤、骨科、抗感冒、心脑血管、儿童健康以及营养保健等多个领域，大健康产业布局进一步深化。

据年报披露，华润叁九目前形成了自我诊疗（CHC）和处方药两条主线。其中，自我诊疗业务覆盖感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科、骨科、妇科等品类，并积极向健康管理、慢病管理产品延伸，处方药产品覆盖心脑血管、肿瘤、消化系统、骨科、儿科等治疗领域。

清晰的战略定位加上并购驱动，华润叁九的主营制药业务占比已从2008年的77％左右提昇到现在的96％以上，营业收入从2008年的43亿元增长至2019年的147亿元，归母净利润从2008年的5亿元增长至2019年的21亿元。

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

此外，值得一提的是，在CHC领域，华润叁九拥有999感冒灵、999皮炎平、叁九胃泰等广受欢迎的产品，具有较强的品牌和终端覆盖优势，在中药处方药领域，华润叁九也享有较高的声誉。

提质增效：资源整合 激活组织

在外延并购推动业务规模快速增长的同时，华润叁九不断进行内部资源整合，并激活组织，提昇经营质量和效率。

立足于“成为大众医药健康引领者”这一定位，华润叁九持续推进营销资源整合，并始终重视医药零售市场的体系化建设。其中，在终端布局方面，与赛诺菲合作推出“完美药店”项目。据2019年年报披露，报告期内已布局全国 8 个城市，2000家药店。此外，在原有成熟的营销体系基础上，华润叁九进一步探索互联网渠道，提昇资源使用效率。

“驾驭不确定性是组织管理的核心挑战。”2020年初疫情发生后，华润叁九快速反应，在整合内外部营销资源的基础上，进一步扩大与京东大药房、阿里健康大药房等大型医药电商平台的合作，与饿了么、美团、京东合作，打通线上与线下资源，赋能传统零售渠道；在妙手医生等平台启动线上问诊服务，并通过易善复等慢病用药产品与平安好医生开展移动医疗深度合作。

降低政策冲击下中药注射剂行业市场萎缩带来的不利影响，华润叁九加大力度发展中药配方颗粒和中药饮片业务。具体操作层面，面对中药配方颗粒结束试点的政策推进以及国家标准的逐步实施带来的新的竞争环境，华润叁九加快全产业链布局，整合信息化、物联网和移动技术，搭建了从药材种植到终端消费者的追溯平台，建立产品追溯机制，加强产业链溯源管理。同时，持续加强学术能力建设，整合现有客户资源，搭建饮片营销渠道。

此外，华润叁九持续推进领导力发展工作，通过不同层级的领导力发展项目，推进人才储备，进一步激发组织活力。

新的华润叁九：研发驱动 体系化创新

在并购重组确定格局，提质增效夯实企业发展之后，观察华润叁九的第叁个重要落点，是面向未来的关键，也是继续做实大健康平台的关键：创新。

创新是复杂的，不同企业的创新路径不同。华润叁九从产品、业务模式、品牌着手，叁位一体。

在产品创新方面，华润叁九主要围绕老年、儿童、女性等重点人群，在家庭常见病、预防调养及零售市场专科用药等方向进行产品创新升级。2019年，华润叁九研发投入5.3 亿元，同比增长7.28％，研发投入总额在A股中药上市公司中排名靠前。

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

目前，华润叁九已经建立了一个创新中心（国家粤港澳大湾区小分子药物创新中心）和叁个研究院（创新药物研究院、中医药研究院和健康药物研究院），初步形成了产品创新的组织体系，并在新产品立项、新产品引进、产品力提昇、中药经典名方研发等领域取得良好进展。据年报披露，截至2019年底，华润叁九在研新产品43项，其中2019年新立项 12 项，这其中又有5项是经典名方。据了解，经典名方是华润叁九重点布局的领域，近两年持续加大在该方面的研发投入，目前在研经典名方十余首，符合鼓励发展经典名方的行业政策方向。

在业务模式创新方面，华润叁九通过999智汇云系统，以线下智汇药房为依托，与互联网中医药平台合作，构建多位一体的闭环生态产业链，提昇智能化药房效率，构建线上线下互联互通的中医药综合服务平台。

在品牌建设创新方面，华润叁九积极尝试跨界营销。其中，2019 年推出富含中国传统文化设计元素的“999 叁口组——鹤顶红、夕阳红、够坦橙”国潮系列口红，将好玩、趣味的创意元素注入 999 皮炎平品牌，获得了广泛的关注，从而进一步提昇了品牌的认知度。此外，华润叁九还运用数字化用户运营及创新的沟通方式拥抱消费升级的趋势，赋予品牌年轻化特质。

取势消费升级和行业整合发展，“浴火重生”十余载的华润叁九于2020年4月入选国企改革“科改示范企业”名单，成为国有医药企业改革发展的范本。当然，这并不是终点。医改深化叠加疫情影响，医药行业正经历着深刻变革。进一步抓住机会，发挥自身差异化优势，实现长期高质量发展，将成为华润叁九未来脱颖而出的关键。

本文源自金融界上市公司研究院